大摩投资：量化宽松前夜货币政策分化

大摩投资：量化宽松前夜货币政策分化 更新时间：2010-11-4 6:47:44 　　周三，市场延续昨日震荡调整势头，虽然下跌幅度并不是很大，但板块个股内部分化加剧，在权重指标股拉升指数的情况下，前期大幅上涨的强势题材品种纷纷高位回落，风险急剧释放。盘面上，银行为主的低估值蓝筹股表现较好，成为支撑盘面的主力；但稀土永磁、有色金属、稀缺资源、锂电池、新能源等强势个股集中的板块跌势惨烈，许多个股跌幅在6%以上，对市场信心造成一定影响。

影响市场重要消息解读，1、中国人民银行2日发布《三季度货币政策执行报告》指出，潜在的通胀压力须高度关注。下一阶段，将继续实施适度宽松的货币政策，继续引导货币条件逐步回归常态水平。增强价格杠杆调控作用。报告指出，当前价格走势的不确定性较大，仍需加强通胀预期管理。加强流动性管理，引导货币条件逐步回归常态水平，有可有对资金面造成影响。2、央行2日公布的《2010年货币政策执行报告》统计显示，今年前三季度，股票融资大幅增加。与此同时，随着9月份股指回升，居民存款也呈现出快速活期化趋势。数据显示，A股融资5835亿元，同比增长约1.7倍。其中，第三季度A股融资2328亿元，比一、二季度分别多增514亿元和635亿元。居民户存款活期化主要是受通胀预期和股市活跃的影响，将为股市带来更多的增量资金。消息面好坏参半，市场继续围绕3000点震荡，等待其进一步明朗化。

整体来看，目前全球正处于第二轮量化宽松政策实施的前夜，但昨日澳洲、印度突然加息好似打乱了这种一致性的步调，新兴国家在经济没有大幅减缓的情况下，政策关注的焦点或将转向日益加重的通货膨胀和资产泡沫，以保持经济中长期的持续健康发展，另一方面，美欧日等国为达到保持经济增长和增加就业的目的，将会施行与新兴国家相反的政策。经济增长乏力的发达国家与新兴市场国家的政策取向逐渐出现分化，其带来的结果一边是美元贬值、大宗商品价格飙涨，一边是新兴国家货币升值，热钱涌入，推高通货膨胀和资产价格。中国作为新兴市场最大的经济体，不可避免的陷入其中，继10月份央行加息之后，昨日发布的《2010年第三季度中国货币政策执行报告》也强调必须高度关注潜在通胀压力，在10月份CPI继续创出新高的预期之下，此种言论或将引发央行将跟随新兴市场步调，货币政策从紧预期进一步升温。

近两周市场在3000点附近反复震荡，消息面的变化不断对投资者的心理面施加影响，盘面上板块个股开始出现分化，热点转换加快，在操作难度增大的情况下，我们不建议投资者频繁换股，可以选择优质成长股中线持有，对于炒作题材股可逐步减仓，以回避市场风格转换风险。另外关注国际消息面的变化。

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