最近债券基金比较火爆，有的朋友问螺丝钉：

2018年初听了螺丝钉的介绍，买了债券基金，盈利了6-7%，现在要卖出么？

也有的朋友问，

现在看好债券基金上涨，很多基金平台也在宣传，是值得买入的时候么？有没有具体品种介绍？

债券基金本身投资风险和收益比指数基金要低，投资的难度也要低。它也有类似指数基金的估值方法的。

我们是否需要债券基金？

是不是要投资债券基金呢？这就需要我们先了解债券基金的作用是什么。

债券基金的作用主要是三个。

▼作用1：没有低估指数基金可供投资时的替代品

指数基金也不是在任何时候都值得投资的。低估的指数基金，才具有不错的投资价值。

我们之前也介绍过，如果买的贵了，那么即使是定投指数基金，可能在很长一段时间里，收益也不会好。

那么，当市场上没有低估的指数基金可供投资的时候，怎么办呢？

这时，我们就可以选择其他的资产大类来进行投资。例如房地产、债券等。

房地产有两类投资品：实体的房地产和房地产信托基金。

这两个品种的长期收益也不错。

只不过，前者实体房地产投资的额度巨大，不是所有人都能投资；后者房地产信托基金，在国内则不太好投资，感兴趣的朋友可以看看这篇介绍：十分钟学会房地产信托指数基金投资

债券基金的买卖方式跟指数基金一样，很方便，也是不错的投资品。

往往股票市场表现好的时候，债券市场会差一些；股票市场表现差的时候，债券市场表现会好一些。

两者有一定的负相关性。

所以，债券基金很适合作为没有低估指数基金可供投资时的过渡品。

▼作用2：中短期资金的打理（1-3年）

债券基金另一个定位，是中短期资金的打理。

指数基金需要的投资周期很长，从开始投资到取得不错的收益，至少要做好3-5年以上的心理准备。

但是我们平时还有一些资金，是短期1-3年内可能就会用到的。

这样的资金就不适合投入到指数基金中了，可以用债券基金来进行打理。

债券基金的波动比较小，即使发生熊市，也只有百分之几的跌幅。如果再配合下跌的时候定投摊低成本，低估买入债券基金，几乎是不会在1-3年的时间长度里亏损的。

所以，债券基金比较适合中短期资金的打理。

▼作用3：作为资产配置来降低资产组合的波动

债券基金自身的波动比较小，并且债券基金的波动，跟指数基金之间是负相关的。

负相关，意味着大多数时候两者的走势是相反的。也就是说：

指数基金上涨的时候，通常是债券基金下跌的时候；

指数基金下跌的时候，通常是债券基金上涨的时候。

所以，资产组合里加入债券类品种，能降低资产组合的波动。

但是降低波动，有时候也往往意味着降低了收益。

毕竟长期看，债券类资产的收益并不如股票类资产。

以前螺丝钉也多次分享过，长期看，国内所有的货币基金平均收益率在2－3%，债券基金在6-7%，而股票基金在14%左右。

所以，为了更好的长期收益，我们还是会比较多的配置股票类资产，也就是低估的指数基金。

除非没有低估的股票类资产可供投资了，我们再选择其他的品种。

债券基金的使用

明白了以上这三点，我们就知道什么时候可以使用债券基金了：

1. 当有短期资金需要打理的时候。

2. 有低估指数基金时主要投资低估指数基金；没有低估值指数基金时再考虑债券基金品种。

就拿螺丝钉自己来说的话，这几年里，大多数资产都在坚持定投低估的指数基金，追求长期较高的收益，只有一小部分资金是在债券类品种上的。

债券市场的风险和周期如何？

债券基金品种的波动都不大，远小于指数基金。

比如像H股指数，即使在低估的时候也有可能出现20-30%的波动；但是债券基金即使是大熊市，也很少有超过10%的跌幅。

举个例子，399481是企债指数，这个指数反映的是一篮子企业发行债券的平均走势。

下图是企债指数过去十几年的走势图。

可以看到，企债指数在过去十几年里，发生了5轮牛熊市。

▼牛熊周期

债券市场的牛熊市比股票市场的牛熊市短很多，基本2-3年一轮。

而且债券市场的熊市周期也不长，这5轮熊市的长度分别为7个月、20个月、9个月、12个月、6个月。

也就是，平均熊市长度为10.8个月。

▼债券波动

这5轮熊市中，企债指数的最大下跌幅度分别为－12%、－8%、－5%、－6%、－3%。

也就是，债券市场的平均熊市最大跌幅为6.8%。而指数基金在熊市，动辄下跌30-60%。

相比来说，债券市场是波动很小的。

即使是下跌，跌幅也都不大。所以债券基金在下跌之后，通过加仓来摊低成本，也很容易就能盈利。

债券基金投资起来要比指数基金容易很多，并不需要多少复杂的投资技巧。当然了，债券基金的收益也会比指数基金要低。

债券基金怎么投资？

投资债券基金比指数基金简单很多，只需要记住两句话就可以啦：

1. 利率低位选短期，利率高位选长期

2. 随时可以投资，出现浮亏可以加仓摊低成本

▼利率低位选短期，利率高位选长期

因为债券市场受利率的影响比较大，并且，越是长期的债券基金，受利率影响越大一些。相比短期债券基金来说，长期债券基金在牛熊市中的波动也更大。

所以，一般我们在利率处于低位的时候，可以选短期债券基金或者货币基金；利率处于高位的时候，可以选长期债券基金。

如何判断利率是高位/低位呢？

可以参考估值表里的十年期国债收益率。

十年期国债收益率在3.5%以上，就可以考虑长期债券基金。

十年期国债收益率在3.5%以下，长期债券基金就不太适合投资了。低于3%，可以考虑把长期债券基金卖出，换成货币基金或者银行理财。

▼随时可以投资，出现浮亏可以加仓摊低成本

债券基金也是有波动的，只不过波动比较小。

所以只要我们有需求，那么选好一个债券类品种，随时都可以进行投资。

如果出现浮亏，也可以适当加仓来摊低成本（注意是账面浮亏的时候加仓）。

用这种方式，在债券品种上很容易赚到钱。

具体来说，债券基金的品种有两类，一类是短期债券基金，一类是中长期债券基金。分别来分析一下。

短期债券基金

先来看看短期债券基金，这是债券基金里比较特殊的一类。它投资的大部分是到期时间在1年以内的债券。

▼投资方法

短期债券基金适合投资6-12个月的长度。

历史上投资时间长度超过6个月，很少有亏损记录。

理论上来说，短期债券基金也会受到利率的影响，也适合在利率高位的时候进行投资。

只不过它投资的债券的期限都比较短，所以实际上，任何一个时间点开始投资，持有6个月，都基本上没有亏损记录的。

但还是要注意，如果利率很低的时候买入，比如说十年期国债收益率低于3%了，那么它的收益不一定太好。

短债基金是有波动的，并不能简单的视为是货币基金的替代品。只不过它的波动也不大，就算是债券熊市，亏损通常也在3%以内。

▼代表基金

短期债券基金以前数量不太多，不过今年增加了很多品种。其中代表基金有：

大成景安短融：例如002086，长期收益率在3-4%左右。

嘉实超短债：例如070009。

短债基金跟货币基金的收费方式很相似，通常没有申购费赎回费，但是会收取销售服务费，按照持有基金的时间长度来收取。

这几个短债基金在雪球蛋卷基金上搜索就可以找到，点击文末“阅读原文”可购买。

中长期债券基金

大部分债券基金都是中长期的债券基金。

▼投资方法

长期纯债基金是有波动的，在债券熊市的时候，会有10%左右的浮亏。

所以，长期纯债基金需要在低估的时候投资，并且要做好1-3年投资的心理准备。

投资时，可以参考估值表里的十年期国债收益率。

十年期国债收益率大于3.5%：此时适合投资长期纯债基金，要做好持有1-3年心理准备。

十年期国债收益率在3-3.5%之间：之前买入的长债基金可以继续持有。

十年期国债收益率小于3%：之前买入的长债基金可以卖出。

▼代表基金

各个基金公司也都有自己主打的中长期纯债基金。

例如博时信用债纯债A（050027）、广发纯债A（270048）、易方达信用债A（000032）、富国信用债（000191）、华泰柏瑞稳健收益债（460008）等。

这些都是长期不错的、规模也比较大的中长期纯债基金。

不过，这些多数都是主动型债券基金。

其实债券基金之间的差异没有指数基金之间的差异那么大，基本上债券基金牛市的时候，各家主打产品的涨幅都还可以。

▼银行理财

另外，长债基金有一类非常强劲的竞争对手——银行理财。

比如说，如果十年期国债收益率在3.5%以下，不适合投资长债基金，我们该怎么办呢？

其实，很多银行理财也是投资的债券基金，是委托基金公司代为打理的，所以也可以算是债券类品种。银行理财还有个好处，是到期了必须支付本金和利息，有比较强的可预见性。

所以，在长债基金不适合投资的时候，用银行理财过渡一下，是比较好的选择。

总结

债券基金的长期收益并不高，所以我们主要是在两种情况下，会用到它：一种情况是需要打理我们的短期资金的时候，一种情况是在没有低估指数基金品种可供投资的时候，作为替代的投资品种。

即使表现最好的债券基金，也很难长期跟指数基金的收益率相媲美，所以大多数的时间里，我们主要会投资低估的指数基金，用来获取更高的长期收益。

债券基金自身的波动比较小，债券市场的牛熊市周期比较短，最大下跌幅度也远小于指数基金，是一种风险比较低的投资品。

债券基金的投资方法也比指数基金简单很多：

如何判断利率高低位呢？

十年期国债收益率大于3.5%时，算利率高位，可以投资长期纯债基金。

十年期国债收益率在3-3.5%之间时，可以持有之前买入的长期纯债基金，但不太适合买入了。

十年期国债收益率在3%以下时，可以开始卖出长期纯债基金，换成货币基金或者短债基金。

另外，在长期纯债基金不适合买入的时间段，可以用银行理财过渡一下。

债券基金本身牛熊市的周期比较短，所以也不难等到低估的。

其实，上面的方法螺丝钉在几年前就已经介绍过了，并且，在《指数基金投资指南》这本书中也有专门的篇幅进行描述，有很多朋友已经用这套方法投资了债券基金，也获得了不错的收益（相对债券类品种来说）。这也是一套比较可靠耐用的债券基金投资策略。（来源：雪球用户银行螺丝钉）

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