内容部：十大券商：长线入市时机已到

内容部：十大券商：长线入市时机已到 更新时间：2010-6-23 0:08:02 　　===本文导读===

湘财证券周策略：机会渐渐来临

民族证券周策略：跌破2481点进入倒计时

太平洋证券周策略：补跌高估值博弈低估值

国金证券周策略：弱反弹风格被动转换

国联证券周策略：弱市震荡中反弹格局不变

第一创业周策略：结构调整后或再度出现反弹

长江证券周策略：风格转换正进行风险高于机会

招商证券周策略：中长期等转型下半年看政策

国信证券周策略：汇改再启动减弱加息预期

中信证券周策略：风险已充分释放建议买周期股

湘财证券周策略：机会渐渐来临

我们上周判断出现蓝筹股或会有一定的震荡筑底机会，而本周两个交易日的走势果以银行和地产走势最为稳健。在医药股受到短期打击，从而使得前期过度炒作的浪潮出现一定的回落。中小企业板和创业板大多股票亦出现相同的情况，显示题材股的炒作有了一定的回落。下周由于技术面的压力和悲观的气氛，不排除有最后的一跌，但却是长线资金入市的极佳机会。我们建议中长线资金分批逐次进场配置资源类个股和具有估值优势的优质蓝筹股，中小市值板块出现一定的调整之后，其中成长性比较好的股票依然会得到市场主力资金的关注。

民族证券周策略：跌破2481点进入倒计时

今年初，很多机构预计2010 年上市公司净利润同比增长15%-20%，这其中没有考虑到工资上涨的因素。虽然上市公司一、二季度业绩增长不错，如果加薪潮很多扩散到上市公司，将在三、四季度将反映在上市公司的报表上。这样原本看起来合理的估值水平又显得“高”了。

太平洋证券周策略：补跌高估值博弈低估值

伴随着小盘股的分化风险，短期内建议适当关注前期调整充分，估值优势明显的金融、地产股，博取相对收益；中期业绩大幅预增的个股，在上市公司中期整体业绩面临下调的预期下，预增股显得愈发稀少珍贵；周期股的交易型机会，近期的券商下半年策略几乎高度一致看好新兴产业，在过度一致的预期面前，适当的反向思考未尝不可；

国金证券周策略：弱反弹风格被动转换

基于对未来的一段时间内市场将呈现“弱反弹，风格被动转换”的判断，我们主要的策略观点为，相对看好周期性行业，回避概念股，持有成长股。看好航空、煤炭、保险等中期业绩可能超预期的周期股，减持前期涨幅过大的概念股，关注医药、商业等成长股的内部分化。

国联证券周策略：弱市震荡中反弹格局不变

我们此前判断6月宏观调控情况表现基本平稳，将为市场营造较好的气氛。虽然农行IPO加速，但社保基金的表态，和近一段时间宏观调控“真空”使得股市扩容的影响被降低，市场有“维稳”的迹象。 对人民币汇率的问题也应从中国经济转型的大方向上去理解。我们认为首先一次性调整的可能性非常小；其次调整汇率的时机更可能出现在三季度，G20峰会前后；其三如果管理层确实下决心使用汇率工具，则意味着今年利率工具正如我们所预料的那样，重要性大大降低。 从市场大趋势出发，弱市震荡中略有反弹的局面不会改变，主要原因仍在于宏观调控“观察期”时，市场有一定表现的空间。我们认为可以再农行上市前后关注资金转移带来的风格表现，但成长股的投资仍是全年最重要的主题。

第一创业周策略：结构调整后或再度出现反弹

央行已经在公开市场上连续4 周进行货币净投放，本周更是净投放货币1900 亿，但银行间同业拆借利率却在快速上行，资金面开始出现紧张的局面。在加息预期渐去渐远，中国政府对人民币升值态度强硬的影响下，国外热钱的流出或是资金面紧张的重要原因。本周的两个交易日，医药生物、信息服务等年初以来的相对强势板块进行了深幅的下调，医药生物板块整体下调超过8%；而前期的已重度下挫的金融、地产板块则表现出了企稳的迹象，相对其他板块仅出现轻微下跌。

年初以来，A股市场上大盘股与中小盘股的走势出现了明显的分化，中小板块与创业板估值相对沪深300 大盘股溢价明显。4 月的房地产调控政策出现后，以房地产和银行为代表的大盘股更是出现了大幅下挫，而中小盘股票与创业板股票则相对表现较好，尤其是医药生物板块表现非常强势。在逐渐消化房产调控等利空消息后，大盘蓝筹股的动态市盈率已近历史低点，继续下跌空间已经非常小，中小盘股的相对高估值则有一定的回归常态的调整需求。我们认为，这种结构性调整将会持续小段时间，但是部分成长性好、确定性强的中小盘股仍将会有良好表现的可能，结构性调整会导致整体市场估值下移，之后市场或将会有弱势反弹，但我们仍维持之前中期看淡的观点。

长江证券周策略：风格转换正进行风险高于机会

目前估值过高的医药股、新兴产业股、中小板和创业板个股纷纷开始补跌，表明了前期活跃的资金开始出逃。这种轮流下跌的趋势，显示投资者后期悲观情绪依旧浓烈，而金融地产等估值较低的板块上周明显好转，二八风格转换已经悄然在进行。在基本面和政策面没有大的改观、投资者信心尚未恢复以及影响未来市场因素不确定性的三重背景下，下周大盘的走势依然不容乐观。

招商证券周策略：中长期等转型下半年看政策

中国经济增长的老模式事实上已经到了极限，未来的经济周期必须依赖经济转型，在看到经济转型成功的迹象显现之前，不要轻言反转，这些迹象包括消费率提升和劳动生产率的提升等。就下半年而言，我们倾向于认为关键在于宏观经济政策：去年四季度和今年一季度是经济和盈利上升但政策开始收缩的过程，市场筑顶；今年二季度是经济增长和盈利增长开始下滑、流动性继续收缩的过程，市场加速下跌；下半年比较确定的是经济增速和盈利增速仍会回落，但市场是继续下跌还是止跌反弹，关键就在于宏观政策的变化，如果政策放松，市场将进入筑底反弹过程。

国信证券周策略：汇改再启动减弱加息预期

推进汇改对市场的影响是正面的。首先是应对物价上涨的调控措施，加息的预期减弱。其次是对于非贸易品的影响正面，尤其是以人民币计价的金融资产，还可引导资源进入到服务业，而不是传统高耗能出口制造业的产能扩张上，从而有助于经济转型。

本周还要关注农行首发上市定价以及融资规模对市场的影响。从海外的战略投资者的消息来看，如同当前AH股的价差，家里开花墙外香，农行在海外比国内受到追捧。我们维持前期的判断，如果定价过高，对市场不利。定价高不仅仅是抽血的问题，而是银行股之间同质性比较强，整个银行业市值规模的扩张将给整个金融股带来压力。

中信证券周策略：风险已充分释放建议买周期股

两条主线，一是关注估值较低，行业不确定性因素逐步释放，盈利增长相对比较明朗的周期行业，主要是地产、股份制银行、保险和石化，二是受益于人民币升值的航空，以及受益于保障性住房建设的机械、家电，主要推荐公司为：金融街、首开股份、中国平安、民生银行、中国国航、青岛海尔、中国石化、报喜鸟、海螺型材、丰乐种业、达意隆、苏宁电器、中材科技。

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