内容部：地产股反复活跃大盘是否见底

内容部：地产股反复活跃大盘是否见底 更新时间：2010-5-22 0:00:06 【提要】：中午临近收盘地产股龙头“招保万金”合力拉升地产股做多，刺激沪指跌幅加速收窄，万科涨近3%、招商地产、保利地产均涨4%、金地集团暴涨逾7%……　　＝＝本文导读＝＝

地产股反复活跃聚集人气

不要低估房地产调控的决心

郑眼看盘：大跌可接盘 横盘则观望

反弹是换股的机会

地产股反复活跃聚集人气

由于受外围市场的影响，今日A股市场出现了暴跌的走势，其中上证指数以2492.57点开盘，大跌63.36点。如此的走势给市场的信心无疑是一个重击，一方面是因为欧美股市的跌跌不休，似乎不断在强化目前部分资金关于全球经济二次探底的预期，从而使得部分资金再度回忆起2008年的惨烈景象，抑制了多头的做多激情。另一方面则是目前市场尚未有舆论呼吁外力对市场的矫枉过正走势的干预，如此来看，大盘在今日的确面临着较大的压力。不过，庆幸的是，在持续急跌过后，银行股的估值优势渐渐有所显现，地产股更是在今日早盘反复活跃，在一定程度上聚集了市场人气，因此，就今日来说，进一步大跌空间相对有限。建议投资者可先观察盘面，如果无明显的兴奋点，再考虑对手中股票进行处理。

不要低估房地产调控的决心

中国多年以来积累下来的深层矛盾，现在已经到了必须解决的时候，而房地产行业在其中扮演着关键角色，政府持续出手不仅仅是要将房价压下去，而是借此机会促进战略的转型。因此，不要小看中央的决心，也不要按以往的经验来判断这一轮调控。

今年全国“两会”之后，中央对房地产调控显著加大了力度。仅4月以来，国务院就多次祭出重拳，不仅提高了购房首付比例，提高了对第二套房的贷款利率，还修改了对第二套房的定义。4月17日，有关部门更是推出了被称为史上最严的“国十条”，不仅对三套房以上的住房贷款进行明确限制，还对房地产开发企业购地和融资加强了监管。此外，有关房地产税、物业税等更为严厉的措施，也在酝酿之中。

显然，这样的调控政策在市场中造成了不小的冲击。但让市场不解的是：对于去年还在为保增长发挥作用的房地产行业，中央为何进行如此大力度的调控？这会对中国经济和房地产市场造成什么影响？不了解中央的真实意图，就难以判断政策的底线，但底线在哪里，究竟这种调整将对房地产业产生何种影响？

看看最近住建部的动态吧，有消息称，住建部正会同人行、银监会等相关部门拟对房地产企业在售项目的预售账款实施监控。根据拟定的方案，今后房地产企业的预售账款将存入监管部门指定的专门账户，并按照项目开发进度和工程资金所需“专款专用”。房地产企业只有在项目竣工交付及结算时，才能支配使用项目此前的预售账款。潘石屹认为，此举将对房企的资金链造成很大压力。结合中央之前推出的各种手段，我们可以清晰地看到一张不透风的大网正在撒下来。

按住建部政策研究中心副主任王珏林的话说，“大家不要有期望值，期望阶段性的调控，我觉得这次国务院下了很大的决心。”为何此次决心这么大？原因就在此轮调控背后深层次的政治和社会因素。

首先，这一轮中国房地产业的调整，政治因素起到了比较重要的作用。从中国改革开放的历史来看，大部分时候都是重经济，而轻社会民生，这会产生很大的矛盾。一方面大力、粗放式地发展经济，产生太多的社会负面问题；一方面又不得不拿出天量的资金用于“维稳”，这样循环下去迟早会吃不消。所以本届中央和政府领导高层提出的关注民生、搞和谐社会的建设思想，实际上就是应对社会稳定问题与发展问题的战略调整。而由“疯狂”的房地产所引发的社会动荡，如高房价、暴力拆迁等已经被放到了风口浪尖上，拿房地产业开刀作为战略调整的突破口，这是现在的大背景。

其次，房地产问题形成的社会风险持续累积，已经影响到上层建筑。在《物权法》出台后，很多反暴力拆迁的老百姓，手举着《宪法》和《物权法》来“抵抗”《城市房屋拆迁管理条例》，但这些上位法基本都败给了政府拆迁条例。这种情况的普遍发生，已经威胁到社会的根本，威胁到执政党的思想基石。如果再不处理，事情再恶化下去的结果不堪设想。

第三，注意房地产与通胀的关系。一般来说，房地产是抵御通胀的工具，但中国政府根本不承认房产是投资品。从来没有哪一位真正的国家领导人公开说过，建议大家去投资房地产。也就是说，中国发展房地产始终是为了解决居住问题，而不是用于投资的。这样一来，资产价格的升值，就与中国政府领导人的基本观念产生了冲突，老百姓因为价高而反对，政府领导基于执政理念也反对。

第四，在推动经济增长、上大项目的过程中，中央财政的压力很大，而地方土地出让金是一块大蛋糕，这就使得如何将归属于地方的土地收入中的一部分交给中央成为亟待解决的问题。而房地产界尚不自知的是，很多的房地产大亨们由于其以往的言论及其挥金如土的表现，现在实际已经处于一种微妙的地位，他们成了这一改革的障碍。

第五，要考虑到房地产与银行的关系。虽然2009年银行业普遍出现不良贷款率下降，但这是去年大量扩张信贷，从而增大了分母带来的。实际上，在新增的巨额信贷资产中，未来坏账的可能性极大。所以，对银行坏账的担忧，也是中央决策层真正关注的问题之一，成为了高层加强对房地产业进行调控的重要原因。

第六，房地产业腐败与干部队伍腐败问题，这些问题人所周知，但却少有人知道这也是房地产政策收紧的原因之一。在决策层眼中，干部出问题不只是干部素养的问题，还与房地产开发商有很大的关系。在近年被曝光贪官的巨额财富中，几乎都拥有几套、十几套甚至几十套住房。干部关系到党的执政基础，关系到更大、更重要层面的权力稳定。因此，这一轮的房地产调控，也有为保护干部“护驾”的重要作用。

总之，中国多年以来发展路径所积累下来的深层矛盾，现在已经到了必须解决的时候。而房地产行业在其中扮演着关键角色，中央持续出手打压不仅仅是要将房价压下去，而是借此机会促进战略的转型。因此，不要小看中央的决心，也不要按以往的经验来判断，应该认识到这是一个历史的转折点，由此带来的严厉调控手段最终将超乎想象。

郑眼看盘：大跌可接盘 横盘则观望

周四沪深股市受外围股市下跌影响而低开，其后拉升了一个小时，后三个小时又单边滑落。最后沪综指跌1.23%收2555.94点，300指数跌1.31%至2726.02点。5月期指跌1.16%，6月跌1.24%，5月期指持仓仅余区区的642手，6月期指升为1.47万手以上。

昨保险、地产、黄金、有色金属等股走势疲弱，小市值的强势股也有所补跌。另外，少部分弱势股也于低位出现大跌。涨幅榜上一般均为一些极度超跌个股，鲜见强者恒强走势的个股。

这种盘面一般显示机构不作为和随遇而安的态度，盘子轻就顺手拉一把，盘子重的就放弃护盘。

市场之所以如此，一方面和政策面不明朗相关，另一方面也和部分投资者担心今日期指结算相关。

今日5月合约于盘后进行现金交割，这对股指应无实质影响，顶多在心理层面有些影响并造成些小波折。为了区区百余手单子交割时占些便宜，大动干戈地推升或打压指标股完全得不偿失。

最近市场有关股指期货是否助跌的讨论多了起来，对股票“T+1”而期指“T+0”的规则漏洞或其他方面漏洞的讨论也多了起来。随着期指推出满月，人们的认识方面有了显著变化，和期指推出前已大不相同。

关于期指，笔者认为有关方面理应未雨绸缪，而不仅仅是亡羊补牢。

股票“T+1”而期指“T+0”是明显漏洞，另外还有许多明显漏洞，如许多超大盘股还没全流通等因素。实际上，这在推出前也不难想到。关于期指漏洞，数月来笔者反复提起过，最近反而不常说。

昨创业板四新股上市，涨幅第一的海默股份仅涨12.7%，另有一家微涨1.3%，其余两家破发，其中奥克股份居然跑到跌幅榜上，较发行价跌9.91%收76.58元。中签的“倒霉蛋”多半不会想到，中签该股居然亏损了4200元。

在当前新股发行和承销的利益分配格局下，投资者判断新股走势时，不能纯按技术面来分析，也不能采取老经验，要不然易吃亏。

投资者如果中了新股，若首日交易微高于发行价时，一般就应抛股，此类股次日较易跌停。这是因为，微涨多半意味着承销机构可能在上市首日仅“象征性护盘”，以维护其品牌形象，以后未必还会护盘。

相反，涨幅稍微大点的新股却很难说，就算走弱也可能先挺几天，因主力护盘时介入稍深，退出需要些时间。

另外，首日破发的新股，次日惨跌的可能性反而低些，因破发即意味着无人护盘，股价便更加“自然”，空方能量也相对释放得更充分。因此，投资者不能完全迷信首日股票强弱而进行判断，须知弱中有强，或强中有弱，这也暗合道家思想。

大盘方面，笔者仍持上周观点，即这波调整或类似2004年宏观调控那波，下杀空间颇大。笔者推断A股首波杀跌目标位是2458点，大幅反弹后再杀破2000点。本周股指始终撑在2500点上方，似有就此展开反弹意图，可最近三天走势显示，该反弹实在是弱到了极致，故后市跌破2500点的几率有所上升。

若股指今日杀破2500点，投资者应可以重仓抄底，因就算2400点仍不是底，因其下支撑线较密集，所以大幅反弹多半也距此不远。

如果今日股指不破2500点就放量大涨，那也可 “适量”追涨。这是因为，今日要么不拉，而一旦拉升，短期均线即会发生本轮下跌以来的首次交叉，强势多半就能维持一阵。另外，周四股指走势难看，在这种情况下放量大涨，马后炮看就是经典的“挖坑”动作，显然有点来者不善。

反弹是换股的机会

本周沪深股市探底震荡，反弹被延迟，时间被拉长了。从上证综指来看，其弱势与新空不断打压股指期货有一定关系，但部分新兴产业个股异常强势，甚至已经出现了创新高的股票，这表明无论指数涨跌，个股的分化仍在加剧。

越是在极弱市道，越是屡次反弹都夭折，我们越要相信，短期底部已经来临。就期货的情况看，直到周四，持仓依然在上升，新空入市迹象明显，我们认为尽管宏观基本面对多头确实不利，但如今在持续下跌这么长时间没有反弹的情况下，这个位置对空头是不利的，此处放空容易空在地板上，一个反弹足以让空单暴仓。

我们始终要强调，今年最大的问题不在指数，而在个股的选择。抢反弹，以经验来讲一般是买超跌股，但这次不同。中国经济转型的紧迫性和必然性告诉我们，只有战略性新兴产业才代表了大趋势和大方向，那些产能过剩的行业中个股只能随着时间的推移被越来越多的人抛弃。

今年股市调整的残酷性就在这里：大部分股票跟随大盘，甚至比大盘跌幅更大，产能过剩的行业中个股，哪怕指数反弹时它们涨幅都很微弱；而战略性新兴产业中的龙头类企业，它们的股票大盘跌的时候也会跟着下跌，但跌幅在三成之内，大盘一旦反弹它们就有望创出新高。因此，投资者当务之急是改变投资思路，千万不要认为行业前景看好的新兴产业类个股股价过高，而贪便宜去买那些顺周期已经腰斩的股票。买进后者，风险远远大于收益；而前者，仍将有强者恒强的态势。

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