内容部：大盘是真摔还是假摔关键答案今晚揭晓

内容部：大盘是真摔还是假摔关键答案今晚揭晓 更新时间：2010-11-4 6:47:42 【提要】：本周是广受瞩目的一周。其中美国中期选举结果与美联储第二轮量化宽松规模几乎在同时公布，该结果对美元的未来影响极大，当然对国际市场的影响也很大，势必也会影响到中国股市……　　＝＝本文导读＝＝

沪指尾盘急跌 有色5股跌停

等待美联储决议指明方向

美元汇率反弹在望？

美联储=通胀引擎？

美联储即将揭晓关键答案

沪指尾盘急跌 有色5股跌停

临近尾盘，沪指再度跳水，盘面看有色股跌幅加速，中色股份等6只有色股逼近跌停。资源股的下跌对冲了银行股的上涨，尾盘恐慌盘有出逃迹象。

等待美联储决议指明方向

早盘沪深两市在美联储消息面仍不明朗的基础下维持小幅震荡走势。稀有金属类个股继续逞强，酒类个股表现突出，金融板块走势有所企稳。截止午间收盘，沪综指报收于3041点，下跌0.14%，成交量1297亿元，第二小时较第一小时环比缩量；深成指报收于13555点，下跌0.67%，成交量915亿元，第二小时较第一小时环比缩量。

消息面上，建议重点关注以下几条：

1. 媒体报道，相关部门正在开展对十种金属进行战略收储的研究工作，目前研究工作已经进入验收状态。这十种金属全部为稀有金属，分别是稀土、钨、锑、钼、锡、铟、锗、镓、钽和锆。关注相关受益股。

2. 昨日，国家发改委公布了10月份城市食品零售价格监测情况。在监测的31种产品中，近80%价格上涨。关注通胀对市场走势的影响。

3. 央行昨日发表《2010年第三季度中国货币政策执行报告》，报告提出下一阶段要执行好差别化房贷政策，要按照人民币汇率形成机制改革的原则，进一步完善人民币汇率形成机制，重在坚持以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节。

预计美联储新措施出台后央行或有可能采取一些变化，关注消息面变化。

4. 商品期货市场今日普涨，郑棉继续强势，郑棉1105合约跳空高开后盘中大幅拉升，逼近30000元整数关口。关注相关受益股。

早盘沪深两市受消息面不明朗因素影响小幅震荡，银行等板块虽然有所回暖，但在消息不明朗之前买盘不踊跃，市场观望态势明显。技术上，15分钟MACD正在接近0轴，午间或有跌破的可能。但从整个市场的走势来看，一旦美联储消息明朗，新的投资热点还有望诞生，暂且保持观望为主。

美元汇率反弹在望？

导读：近期以来，美元汇率持续下跌，似乎趋势注定无可改变。然而，《巴伦周刊》网络版专栏作家卡恩却在MarketWatch撰文指出，由于多方面因素的联合作用，短期内美元很可能会迎来一轮反弹的行情。以下即为卡恩的评论文章全文：

现在，许多国家都卷入到了一场货币竞相贬值大战当中来，而目前看来，美国似乎正在逐渐获得最后的胜利。

大战的逻辑并不复杂：低汇率货币可以帮助出口，而出口的增长又可以帮助当地经济走向繁荣。

只是，看着自己支持的球队在记分牌上不断得分是一种享受，但是看着自己的货币汇率不断下滑则是另外一回事。诚然，在一段时间之内，看着各种以美元定价的资产都在不断涨价，这感觉还不错，但是如果美元跌成了便士，一股苹果的股票都买不了多少苹果，感觉怕就要变得糟糕了。

可是，美元汇率的下滑就真是如此顺畅吗？我对此不能不表示怀疑。不错，美元在今日世界的货币版图上的确是够疲软，但是从长期技术面角度看来，情况就没有短期视角看去的那么黯淡了。只是，那些全球性的、关联性的原因，我还是暂不涉及，且交给其他的专家去解读吧。

毫无疑问，大趋势就是，6月以来，美元就一直在下跌。从对恶性通货膨胀的严重忧虑到黄金和其他商品价格的不断上涨，人们对于美元的信心不断被削弱。伯恩斯坦根据期货市场调查编制的每日情绪指数读数最低为0，最高为100，而10月中旬的读数只有7.

从逆势分析的角度说来，这样一种极端的悲观情绪通常都意味着买进信号的出现，而且事实上，这也和美元上个月的反弹互相印证了。只是，在短短几天之后，熊派又重新获得了控制权。

那么，我们为什么不加入打压美元的派对呢？因为长期图表告诉我们，美元正处于窄幅震荡行情当中，而且这样的行情还可能会持续许多个月的时间。

以美元对欧元和日元等主要货币汇率编制的美元指数，2008年在71以下的点位探底，而在那之后，窄幅震荡的局面已经持续了两年的时间。毋庸赘言，具体说来，在短期之内，美元汇率也曾经有过较大的波动，但并不影响窄幅震荡的宏观界定。这一模式及其不断收拢的上下边界显示，下一波比较重大的短期行情变动将会是上涨。

最近几周以来，美元指数的具体点位一直都在波动区间的底部附近。基本的技术分析原则告诉我们，区间的底部或者说所谓支撑位在真正重大的向下突破出现之前都不会有问题。虽然没有人能够担保，但是技术分析这一次的结论的确倾向于短期看涨。

毋庸赘言，如果我们只是专注于短期图表，我们的确很难证明这种说法的正当性。无论从动能还是相关交易所交易基金的交易情况看来，都找不到多少令人鼓舞的迹象。事实上，来自情绪面及其逆势分析力量的线索可能也消耗得差不多了。

可是，当长期与短期分析出现矛盾的时候，我们必须站在长期的立场上。本质上说来，尽管我们现在找不到太多立即买进美元的理由，但现在确实已经是停止做空的时候了。这一点就足以让美国市场恢复希望，或者不如干脆说就是恢复信心。

目前最大的变数就出现在日元身上。10月底的时候，日元正处于近十五年以来的最高点。

这一趋势从5月以来就开始显现，哪怕日本的货币政策制定者们9月间进行过大规模的干涉，也未能将其改变。不过，即便是这个有力的趋势也不可能直线前进，技术动能指标显示，这一次它可能已经走到了难以为继的地步。

换言之，尽管基本面的因素，以及大众将日元作为避风港的心理存在，市场也需要喘口气了，甚至可能会发生回挫的行情。如果这一幕真的上演，则在不改变长期趋势的前提之下，调整也还是有足够空间的。

我们的基本结论是，美元可能会从日元的短期调整行情当中得到一定的支持。至少，日元的调整也可以让美元不至于跌破其长期波动区间，哪怕美元汇率被判了死刑，也会因此变成死缓。

美联储=通胀引擎？

各国货币政策两极分化的趋势日益明显。就在印度和澳大利亚央行加息以应对日益升温的通胀和资产泡沫威胁之时，美联储也召开了旨在探讨“二次量化”的议息会议。

由于市场对美联储新一轮量化宽松措施的规模以及实际效果仍难以把握，全球金融市场如同惊弓之鸟。但有分析人士表示，美联储的非常规货币政策并不会对经济产生巨大的影响，其明确的目标是制造通胀。

对冲基金Fleckenstein Capital总裁弗莱肯斯滕表示，美联储基本上就是一台“通胀引擎”，其绝不可能将利率长时间停留在当前的水平，一旦利率开始上升，就会急剧飙升。值得一提的是，美国财政部上周首次以负利率成功发行5年期通胀保值国债。选择在美联储即将启动新一轮量化宽松政策的前一周发行此债，美国当局试水意愿不言而喻。而此债大受追捧也显示，市场人士普遍预期美国通胀率今后将会上升。

前美联储主席、美国总统奥巴马的顾问沃克尔日前表示，无论是从短期还是长期来看，通胀和通缩都不会成为影响美国经济的问题。有分析人士表示，沃克尔的言论显示其对美国经济强劲复苏不抱希望。此次美联储再度出手，其目的就是要打破人们预期价格会进一步下降而持币观望的心态，进而鼓励消费并拉动就业市场的复苏。

除了制造通胀，有“债券大王”称号的太平洋投资管理公司首席投资官格罗斯昨日表示，若美联储再次实施量化宽松措施，未来几年美元将贬值20%。但从某种程度上来说，让美元贬值可能是美国财政部和美联储所乐于看到的局面。

美联储即将揭晓关键答案

本周是广受瞩目的一周。其中美国中期选举结果与美联储第二轮量化宽松规模几乎在同时公布，该结果对美元的未来影响极大，当然对国际市场的影响也很大，势必也会影响到中国股市。

周一，我们度过了让人兴奋的一天：A股高开高走，上证指数上涨70多点，一举站到长期趋势压力线之上，全球股市也大都收出红盘，唯有美国股市冲高回落，高开低走，纳斯达克指数甚至收出阴线。

如果我们知道美国周一公布的一系列经济数据都很好，显示经济复苏加速，那么就更难理解了：为什么美国股市逢利好却选择“退守”呢？很显然，美国市场还在游移不定之间，美国股市面临关键点，美元也面临关键点。那么，未来会怎么走？这取决于美国中期选举之后的政治选项，取决于美联储是否明目张胆地推行“弱势美元政策”，取决于G20峰会中美领导人的协商。

大局待定，几个好的经济数据当然不足以打消市场对美国未来走向的疑虑，由此推理，中美间在11月后再度爆发货币战、贸易战的可能性还没有排除。

这些问题的关键答案，周三即会揭晓，因为美联储定于周三公布的第二轮量化宽松规模可以告诉我们美国人想干什么。

目前一些人还并不明白美联储第二轮量化宽松规模与美国以外的国家有什么关系，更不明白美元选择强势或弱势政策与人民币的未来何干。因此需要认真解答。

美联储的货币政策事关全球的流动性管理。美国财长刚刚在G20财长会议上有过承诺：坚持强势美元政策，坚决不搞弱势货币竞赛，绝不会通过寻求弱势货币以取得国际竞争优势。以上表态是真是假，全世界各国尤其是中国，都拭目以待。

而美国政府到底希望美元怎么走，会不会选择弱势美元政策，就看周三美联储公布的量化宽松的规模是多少。

上周三，美联储曾咨询华尔街的各大券商机构，希望它们预测一下美联储第二轮量化宽松的规模，结果多数券商预测这轮量化宽松规模会在一万亿美元以上，其中高盛更预测美联储可能会向市场释放高达两万亿美元流动性。目前中国主要机构也预测美联储本轮量化宽松规模会在1万亿~15000亿美元之间。

而我认为，果真如此，那赶快卖股票、卖美元吧。为什么？因为当这一规模超出万亿美元，那就意味着美联储发出了开打货币战的宣言，全球弱势货币竞赛将不可避免，世界经济秩序因此将大乱。关键是，中美间将失去基本的互信，不仅人民币不会配合国际社会缓慢升值，而且中国将被迫抛售美国国债。

因为美国的实体经济根本不需要这么多流动性，刺激美国经济也不需要这么多流动性。美联储未来该买多少国债，主要看美国的商业银行愿意卖给美联储多少。所谓的量化宽松，第一步想达到的目的是资产置换，商业银行将难以流动的债券资产置换给美联储，换取现金，作为未来发放贷款的流动性储备。

但是，美国经济的问题并不在于美联储不提供流动性，而是美国的商业银行不需要更多的流动性，不想放贷。因此市场担心，美联储以刺激国内经济为借口，释放更多的流动性，结果未必使美国的实体经济获得贷款，获得复苏动能；相反，大量“多余”的流动性将会转向金融市场尤其是国际货币市场，引发全球资产泡沫和美元暴跌。因此大多数分析师将超出美国实体经济需要的量化宽松规模视为洪水猛兽。

美联储到底会作何选择？我认为不会超出一万亿美元。这是底线。美国的国家战略需要美联储守信，美国需要与国际社会合作。

11月11日，中美领导人和G20其他国家的领导人将聚会首尔。这次会议能不能成功，不仅取决于G20财长会议已经达成的“共识”，还取决于美联储本周三的行动。

中国人有一句老话：听其言不如观其行。未来世界经济秩序能不能向有利于绝大多数国家利益的一面发展，中美关系能不能稳定向好，都取决于美元本周的表现，取决于美联储的量化宽松决策。

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