内容部：成品油价上调A股影响几何

内容部：成品油价上调A股影响几何 更新时间：2011-2-20 10:54:21 【提要】：国家发改委决定，自2月20日零时起将汽柴油出厂价格每吨上调350元，全国平均93号汽油和0号柴油每升分别提高0.28元和0.30元……　　＝＝本文导读＝＝

汽柴油价格今日起上涨

湘财证券：此次调价对于中石化是利好支撑

刘德忠：成品油上调短期利好股市

券商：油价上调利好油企和替代能源

油价上调 五板块影响大

汽柴油价格今日起上涨

90号汽油和0号柴油平均每升分别提高0.26元和0.3元

综合考虑国内经济形势及社会各方面承受能力，适当压缩了提价幅度

国家发改委发出通知，决定自2月20日零时起将汽、柴油销售价格每吨提高350元，全国平均90号汽油和0号柴油每升分别提高0.26元和0.3元。国家发改委有关负责人表示，为减缓调价影响，国家发改委已经做了相应部署，在继续落实好国务院所确定的各项措施的同时，严格控制调价的连锁反应，并做好相关群体和行业的补贴工作。

国家发改委有关负责人介绍到，在当前国内价格总水平上涨压力较大的情况下，国家调整成品油价格主要基于几个考虑。首先，充分发挥价格杠杆作用，合理引导消费。近年来，随着我国经济平稳较快发展，石油消费持续快速增长。以汽车行业为例，2010年我国汽车产销量均超过1800万辆，同比增长32%，如果以每车年耗油1.5吨计算，增加成品油需求就要达到2700万吨，折原油需求为4500万吨左右。而近年来国内原油产量一直稳定在1.9亿—2亿吨，新增需求全部依靠进口资源满足。2010年我国进口原油2.39亿吨，同比增长17%，石油对外依存度上升三个百分点，超过55%，已成为仅次于美国的第二大石油进口国和消费国，石油安全形势不容乐观。同时，石油消费过快增长超出我国经济和资源环境的承载能力。因此，迫切需要发挥价格杠杆的调节和引导作用，抑制石油消费过快增长，促进资源节约。

其次，及时调整成品油价格，有利于保障市场供应。近年来的实践证明，如果成品油价格不及时理顺，会抑制企业生产和进口积极性，导致国内成品油市场供应紧张，反过来会增加用油者负担，推升价格总水平。

据这位负责人介绍，为尽可能减轻调价影响，国家加大了对成品油价格的调控力度。一是推迟了调价时间。去年12月22日国家调整国内成品油价格之后，国际市场油价继续攀升，今年1月21日国内成品油价格即达到调价边界条件，但考虑到临近春运，国家适当推迟了调价时间。二是控制了调价幅度。按现行成品油价格机制，即使仅考虑去年12月22日调价后原油价格上涨因素，国内成品油价格上调幅度应更大一些;但综合考虑国内经济形势及社会各方面承受能力，国家适当压缩了提价幅度，由石油企业消化了部分原油价格上涨影响。

这次成品油调价后，国家将继续对种粮农民、渔业、林业、城市公交、农村道路客运给予补贴，对出租车行业给予临时补贴。同时，各地将综合考虑成品油、液化气等价格调整和其他居民生活必需品价格上涨等因素，继续做好城乡低保对象等困难群体基本生活保障工作。

湘财证券：此次调价对于中石化是利好支撑

今日，国家发改委宣布，20号零时起汽柴油销售价格每吨提高350元，全国平均90号汽油和0号柴油每升分别提高0.26元和0.3元。对此，湘财证券石油化工分析师王强表示，此次油价的上调有利于以石油为原材料的产品所在行业，尤其对于中石化更是利好支撑。

王强表示，此次汽柴油350元每吨的上调幅度略微偏低，考虑到根据当前的成品油调价机制的计算方法，汽柴油销售价格每吨实质上应提高400至500元。

他指出，春节期间CPI一直位于高位，而当前接近三月份，冬季燃油取暖的高峰已过，因此他预测上半年国际油价大幅度上涨的可能性不高，还有可能有所回落，但国际油价下半年还会继续看涨。

王强还表示，从当前数据看，WTI原油和布伦特原油的差距较大，未来两者差距将会有所回归。他认为，按照当前的成品油定价机制来看，在新的定价机制修订版出台前，理论上第一季度还是有上调成品油价的可能。

刘德忠：成品油上调短期利好股市

21日晚间消息，国家发展改革委发出通知，决定自12月22日零时起将汽、柴油价格每吨分别提高310元和300元，测算到零售价格90号汽油和0号柴油每升分别提高0.23元和0.26元。如何解读该消息?证券时报网第一时间采访了五矿证券研究所所长兼首席经济学家刘德忠。

刘德忠认为，成品油上调有利于提高油企的盈利能力，利好中国石油和中国石化，并将带动煤炭等能源股短线走强，从而短线利好大盘。

券商：油价上调利好油企和替代能源

21日晚间消息，国家发展改革委发出通知，决定自22日零时起将汽、柴油价格每吨分别提高310元和300元，测算到零售价格90号汽油和0号柴油每升分别提高0.23元和0.26元。如何解读该消息对市场的影响?证券时报网第一时间采访了长江证券策略分析师徐传豹。

徐传豹表示，成品油价格上调影响有两方面：直接影响是利好炼油企业和替代能源，但不利于汽车等交运行业及高耗能行业;间接影响是通胀压力加大，货币政策将可能进一步收紧。

油价上调 五板块影响大

石油行业：利好效果不一

中国国内原油价格目前基本与国际市场接轨，在成本基本不变的情况下，中资石油公司的产品价格上涨，直接带来的就是利润。因此，对石油行业来说，油价的上涨对企业的业绩及股价表现，都有着绝对的支撑作用。

不过，由于中海油炼油资产并不在上市公司，故此次调价对它没有影响。对中石油和中石化而言，由于其原油开采和炼油资产结构的不同，故其调价的实际影响也大不相同。中石油85%以上原油可以自给，成本除了特别收益金会因为原油价格上涨而增加外，其他大部分是锁定了的，成品油价格上调480元/吨产生的收入中，大部分都会成为公司的利润。但对中石化而言，上调成品油价格后虽然产生的收入要大于中石油，但这部分收入很大程度上要弥补原油价格上涨所带来的成本上涨，难以产生实际利润，只能减少亏损的幅度，对业绩的改善没有太大影响。

化工行业：正面效果突出

对化工行业，油价上涨与企业业绩提升之间没有必然的逻辑关系。不过，从历史规律看，国际原油价格高的年份，中国石化类公司的主营业务利润也高，油价低的时候其利润也低。尽管油价上涨使炼油、石化企业成本上升，但往往成品油及石化产品与原油形成的价差不仅不会缩小反而会扩大，这说明化工行业转移成本的能力较强。所以，油价上涨会对中石化、上海石化等化工类企业的股价起到正面效果。

交运行业：航空影响最大

对于交通运输行业，油价上涨对企业业绩产生的负面影响较大。其中，对几家公路股的影响较小，但对几家航空公司将会产生明显的负面影响。现在，燃油成本占航空公司成本的30%左右，同时，由于航空业的激烈竞争和较低的客座率，航空公司很难将燃油成本转嫁给乘客。一旦油价持续保持高位运行，航空公司的业绩及股价肯定会遭到打压。

能源行业：影响分化较大

油价上涨对能源行业的影响，主要体现在能源替代方面，但这种影响只有在油价长期处于高位时才明显。就煤炭行业来说，油价的上涨由于替代关系，往往会引起煤炭价格的上涨，所以煤炭类公司会受益。就电力行业来说，石油价格和煤炭价格的上涨会导致发电企业的发电成本上涨，会压缩发电企业的利润。所以说，油价上涨对兖州煤业是好消息，但对大唐发电、华能国际和华电国际等为代表的火力发电企业并不是好消息，不过由于电价的相应提高，将会降低油价上涨带来的负面影响。

但对新能源领域的股票来说，油价上涨可能会带来一些正面的刺激，科力远、佛塑股份、中炬高新、西藏矿业、中通客车等或有不俗的股价表现。

汽车行业：有效抑制需求

油价上涨对汽车行业的业绩影响比较间接。当国际原油价格长期处于高位时，国内成品油价格最终会上涨到一个相当高度，将显著提高拥有汽车的成本，所以当油价上涨或被预期上涨时，油价成了消费者购买汽车所考虑的重要因素。尤其是在中国竞争极为激烈的汽车市场上，高油价将成为汽车需求的重大阻碍因素。所以，油价上升，对众多汽车生产类企业来说，肯定不是一个好消息。

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