开源证券：周期性板块或将迎来景气度回升(附7月金股)

风险提示：军品列装进度不及预期、平易近品市场开拓希望不及预期、新品研发进度不及预期等

国金证券

催化剂：业绩超预期。

金石资源

催化剂：7月猪价或继续上涨，同时发展的投资逻辑在不竭强化。

五粮液估值与贵州茅台差距明明，在白酒公司中也处于偏低位置，随着市场逐渐回暖，估值大年夜概率修复向贵州茅台靠拢。

风险提示：猪价景气度不及预期、出栏量扩张不及预期、本钱降落不及预期

策略牟一凌

风险提示：公司 IPO 项目利润释放不达预期；公司经纪、两融业务市占率表现不达预期

商务消费逐渐活跃，高端白酒动销逐渐有起色。经销商库存低位，受益于消费苏醒。

催化剂：家居消费数据继续回暖、定制家居竞争格式改善。

煤炭开采张绪成

虽然业绩受疫情短期扰动，但公司一季度利润占整年比例广泛在10%左右，对整年业绩影响有限，4月公司经销渠道接单及出货额同比均已接近持平，5月或将重回正增长。公司2019年渠道管理、产品定位等方面优化调整慢慢到位，经销终端竞争力提升，客单价连续增长，在终端客流恢复的环境下业绩弹性有望优于行业平均水平。同时，工程端在低基数下慢慢扩张，带来业绩增量。当前公司估值显著低于其他行业龙头，建议关注行业修复和公司内部优化双击的机遇。

风险提示：地产基建投资额增速不达预期；混改进程存在不确定性；行业价钱战加剧等

风险提示：产能投放不及预期、下游需求放缓、产品价钱大年夜幅下滑等

曩昔一年多的时间里，发展/价值气概已经到达极致，而疫情爆发以来，市场充足的流动性和经济苏醒趋向间断，使得不依赖于经济周期的发展性资产变得越发昂贵。站在当下时点，随着信用周期无声开启，M1-M2同比增速差的反弹指示“脱虚入实”的趋向已经呈现，这意味着2019Q4的经济苏醒有望重启。在流动性进入实体的历程：一方面，以国债收益率中枢上移将从贴现的视角让投资者更关注近期；另一方面，周期性板块或将迎来景气度的回升。未来半年，投资者需要在继续连结此前极致的气概和认可疫情后的经济苏醒之中做出选择，我们更倾向于后者；

催化剂：煤价上涨。

食品饮料 张宇光

器重“脱虚入实”和经济修复两大年夜重要根基面变化，思量前期因为疫情演绎到极致的发展/价值气概，建议提前布局顺周期的价值板块：第一，受益于投资确定性快速苏醒、当前估值仍较低的：建材、修建、工程机械；第二，处于周期底部，环比改善目前仍未被订价的：化工、煤炭；第三，低估值且存在修复空间的：房地产、金融；第四，顺周期消费：家电，白酒，汽车。

“云网边端”铸就核心上风，独有5G时代运营商固网、移动网业务抓手，VR原生内容、IPTV云游戏行业领跑，5G eMBB场景硬核稀缺标的。

风险提示：经济恢复不及预期；年度长协煤基准价下调

催化剂：IPTV云游戏7月规模化推广。

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