本周A股市场表现良好，呈现了连续阳线走高的态势，以人工智能为代表的科技股虽然有所分歧，但炒作热情依旧饱满，带动市场赚钱效应。随着下周A股全面注册制时代的到来，我们认为，A股已经具备了中期向好的基础，但能否成功逾越3350-3400这个强阻力区域仍需观察，科技股地位低位不变，但要注意高低切换。

消息面，

首批全面注册制企业周一上市

；中国结算：股票类业务最低结算备付金缴纳比例拟降至15%左右；空客又签中国超级大单：160架飞机；周五美股休市。总体来看，消息面平稳。

技术面

，从指数的筹码分布情况来，沪指在拿下3300点关口后明显开始出现了小幅加速的走势，人工智能等科技配合中字头、房地产等低估值板块轮动向上，走势健康。值得注意的是，本周在缺少北上资金的情况下，市场并未出现成交量大幅萎缩，相反两市依旧

保持了万亿成交，说明场外有增量资金开始入场，这是积极信号

。指数方面，

继续

观察3350-3400区域的强阻力区域，谨防出现技术性抛压

，下方则观察3280-3300区域的支撑即可

。从情绪指标来看目前为95，积极操作阶段。北上资金小幅流出，影响不大。

与创业板持续低迷相比，

科创板让人眼前一亮

，尤其是

科创50指数再次走出了技术性牛市的格局

。上证科创板50成份指数由上海证券交易所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现。

从科创50指数的表现来看，本轮行情自695点启动以来，走势非常流畅，即将面临前期高点807点的考验

，按照目前的局势来看，拿下问题不大，但接下来是延续加速突破，还是进行一下震荡，这是需要观察的。本轮TMT及科技的局部牛市最为受益的之一无疑是科创50指数，人工智能科技浪潮到来，对于科创板发展也是非常积极的信号，因此有理由相信中期看好科创板的方向是不变的。

分析指出，

TMT板块在科创50指数中具有较高的权重，自然会推动科创50指数的上行。当下的大环境，决定了

国家需要大力发展自主可控的信息技术等，解决关键领域被“卡脖子”的问题，包括信息产业在内的诸多高科技行业，在未来很长一段时间，会不断加速发展

。因此，科创板正迎来春天，应该是有道理的。

投资始终讲究顺势而为，无论科创板短期是否会冲高后震荡还是再加速，科创板中期向好的窗口期显然已经打开了。本周，我们就结合科创50中个股来进行一下筛选供大家参考。

下周，A股全面注册制时代来临，短期情绪面无疑可能会有一定波澜，如果能平稳过渡自然是最好，但如果出现大起大落的情况，对于处于热门的高位科技股肯定会有资金分歧的影响，这点要引起注意。但短期波动并不阻碍中长期A股已经逐步向好的趋势，本轮TMT科技牛仍有望继续纵深演绎。

【

首批全面注册制企业周一上市：主板新股交易制度有四大变化 大家积极准备】

首批注册制企业共有10家，其中，中重科技、中信金属、常青科技、江盐集团、柏诚股份5家拟登陆沪市主板，登康口腔、中电港、海森药业、陕西能源、南矿集团拟登陆深市主板。

新股交易制度将迎来四大变化

变化一：新股上市前5个交易日不设涨跌幅，股价波动可能较大

对于投资者而言，

新股上市初期，投资者可充分博弈

，一方面，股价波动幅度可能较大；另一方面，市场可以在较短时间内找到均衡，后续出现连续涨停板的可能性不大。

同时，

第6个交易日起主板新股仍然实行10%的涨跌幅，科创板、创业板实行20%的涨跌幅。

变化二：设置30%、60%两档临时停牌指标，

每档停牌10分钟，

旨在为市场提供冷静期，临时停牌期间仍可报撤单

对于临时停牌机制，投资者在交易过程中需要关注两个方面：

其一，在上涨和下跌方向均有30%、60%的临时停牌，新股单日最多可能停牌4次。例如，新股当日股价一开始上涨，涨幅达30%、60%各停一次，此后股价下跌，跌幅达30%、60%各停一次。

其二，临时停牌期间，投资者可以继续申报，有效申报价格范围为最近成交价的上下10%，超出范围的申报将被拒单；临时停牌期间，投资者也可以撤销当日尚未成交的申报。

变化三：引入并优化价格笼子机制，宜贴近市场价格下单

沪深交易所主板在连续竞价期间，引入

2%的价格笼子以及10个最小价格变动单位(1个最小价格变动单位为0.01元)，超出范围的申报将被“拒单”

。

创业板按照主板相应调整

。

科创板保持原2%价格笼子不变，且不引入10个最小价格变动单位

。

“价格笼子机制的优化，有助于防范新股炒作行为，避免个股短期内出现大幅波动。同时，‘十个申报价格最小变动单位’的设置给予低价股更多价格申报空间，有助于提升低价股定价效率。”

对于价格笼子机制，投资者在交易过程中需要关注三个方面：

其一，主板、创业板是在2%的价格笼子与10个最小价格变动单位之间取最大值

。

当2%价格笼子对应的价格范围不足10个最小价格变动单位(即0.1元)时，适用10个最小价格变动单位。

例如，在连续竞价阶段，投资者计划卖出所持有的主板股票X，如果此时即时揭示的最高买入申报价格为3元/股，2%的价格笼子对应价格范围为3元*2%=0.06元<0.1元，

不足10个价格最小变动单位，则适用“10个价格最小变动单位”价格范围

，卖出申报不得低于2.9元/股。

其二，超出范围的申报将被“拒单”，特别是创业板的价格笼子机制由“存单”改为“拒单”。

这

对目前习惯于挂较高价格买入或较低价格卖出的投资者影响较大

，因为这样挂单可能是无效的。在“存单”机制下，超出价格范围的申报暂存于交易主机，当价格波动使其进入有效竞价范围时，交易主机自动取出申报，参加竞价，比如买入价格>基准价的102%，订单将被存在交易主机，当股价上涨到满足买入价格≤基准价的102%时，该订单才被交易主机进行撮合。在“拒单”机制下，买入价格>基准价的102%会直接成为废单。

其三，价格笼子机制仅对限价申报作出限制，

当股价出现快速波动时，投资者也可通过市价申报实现即时成交。此次沪市主板新增了

两类市价申报

，即

本方最优价格申报和对手方最优价格申报

。目前，深市主板、科创板、创业板均有此类申报。另外

提醒

，

价格笼子机制只在连续竞价期间施行，集合竞价阶段并不适用

。

变化四：上市首日即可纳入融资融券标的，符合条件的投资者可开展两融交易

主板新股上市首日即可纳入融资融券标的，优化转融通机制，扩大融券券源范围。因此，符合条件的投资者，在新股上市首日即可开展两融交易。

同时，投资者需要关注的是，上述融券机制的改变为新股上市初期的价格提供了制衡机制，能够抑制资产价格泡沫产生，投资者不能简单认为新股上市初期股价只涨不跌。

1】开盘十几分钟可能有洗盘动作。

“估计A股开盘十几分钟会有急跌动作，之后再延续碎步攀升势头。“无论是以往中小板、创业板分娩，还是科创板、创业板注册制实施

首日

，A股市场主要指数开盘后

都出现过一波几分钟到十几分钟不等的急跌，之后1-2天洗盘后形成了短线买点

。因此预计这次主板注册制新股上市对股指的影响，有可能也会快速洗盘后，继续保持碎步上行走势，以完成整个头部构筑的过程。”

2】注意科创板和次新股的风险。

进入二季度后本身市场流动性就相对紧缺，因此前几日连续大涨的次新股能不能顶住压力继续强势上攻，存在较大的不确定性。此外，科创板短线技术形态也不乐观。一方面，科创50孕线组合，昭示反弹临近尾声；另一方面，前期放出天量的同时，却未能突破去年8月的高点，说明多空分歧加剧，不少资金逢高出货态度坚决。所以，我们认为科创板和次新股，或将在主板注册制实施后，面临一定调整的风险。

AI操作系统龙头亮了。怡合达

成为近一周调研机构数量最多的股票，合计有超400家机构调研了该公司，包括86家基金、33家证券公司、74家私募、16家保险公司等。在调研中，公司介绍了2022年下游各行业分布占比情况。

中科创达、美亚柏科、奥普特、晶盛机电、宏发股份

等个股均有超百家机构调研。其中，科技股热度爆棚，

中科创达、美亚柏科

等众多科技股获得超百家机构调研。

AI操作系统龙头

中科创达

获得超300家机构调研，该股也涉及较热门的题材，比如人工智能、无人驾驶、虚拟现实等。在调研纪要中，中科创达重点介绍了AI大模型的进展情况。目前公司的人工智能技术，形成了包括视觉分析、AI图像生成、AI语音识别和降噪、多模态模型等多项先进的人工智能技术，并有多项业务落地。

这些公司高增长低估值

近一周机构调研的上市公司中，根据2022年年报、快报或者业绩预告净利中值，

常宝股份、永兴材料、高测股份

等个股净利同比增长超100%且折算市盈率低于20倍。其中

永兴材料、科达制造、天齐锂业、盐湖股份

等个股市盈率不足10倍。

这些高增长低估值股中，

高测股份、亚钾国际、大全能源

等个股热度高，均有超50家机构调研。

近一周机构调研股平均上涨2.3%，跑赢大盘。涨幅最大的是

美亚柏科

，累计涨幅超27%。其他涨幅较大的还有

华工科技、中科江南、吉比特、杭氧股份

等，累计涨幅均超过20%。

AI+产业链核心个股

1AI数字媒体

（1）文字数据：

603533 掌阅科技、300364 中文在线、600100 同方股份

（2）文字出版：

600757 长江传媒、601098 中南传媒、601811 新华文轩、300788 中信出版、601928 凤凰传媒、000719 中原传媒、600825 新华传媒等。

（3）图文处理：

000681 视觉中国

活跃标的

（1）603533 掌阅科技：

华为阅读是由掌阅和华为联合运营；主营业务为互联网数字阅读服务及增值服务业务，以出版社、版权机构、文学网站、作家为正版图书数字内容来源，对数字图书内容进行编辑制作和聚合管理，面向互联网发行数字阅读产品，同时从事网络原创文学版权运营。

毛利率71.05%，每股资本公积金3.05元，每股未分配利润1.61元，市净率4.34，每股净资产5.83元。北京量子跃动科技有限公司持有超4504万股，中国银河证券股份有限公司持有超254万股，香港中央结算有限公司持有超252万股。

（2）000681 视觉中国：

国内最早将互联网技术应用于版权视觉内容服务的平台型文化科技企业，拥有国内最大的视觉内容互联网版权交易平台。

毛利率56.11%，每股资本公积金2.31元，每股未分配利润2.31元，市净率3.67，每股净资产4.83元。常州产业投资集团有限公司持有超1286万股，华夏人寿保险股份有限公司-自有资金持有超617万股。

（3）601928 凤凰传媒：

连续多年保持全国图书发行规模第一，拥有6家国家一级出版社，仅次于中国出版集团位居全国第二。

毛利率39.28%，每股资本公积金1.13元，每股未分配利润3.51元，市净率1.66，每股净资产6.54元。全国社保基金四一三组合持有超1359万股。

2AI算力

（1）服务器：

000977 浪潮信息、000938 紫光股份、603019 中科曙光、002261 拓维信息、000034 神州数码、000839 四川长虹

（2）DPU+CPU+GPU：

688041 海光信息、300799 左江科技、000066 中国长城、688047 龙芯中科、300474 景嘉微

（3）连接器+AI芯片：

688256 寒武纪、688008 澜起科技、300570 太辰光、300620 光库科技、300913 兆龙互联

（4）光模块：

000988 华工科技、300308 中际旭创、300502 新易盛、000936 华西股份、002281 光迅科技、603083 剑桥科技

活跃标的：

（1）688008 澜起科技：

内存接口芯片领域的竞争中处于领先地位；主营业务为云计算和人工智能领域提供以芯片为基础的解决方案，主要产品为内存接口芯片、津逮服务器平台、消费电子芯片。

净资产收益率13.11%，市净率8.47，每股净资产8.74元。珠海融英股权投资合伙企业持有超6129万股，香港中央结算有限公司持有超3413万股。

（2）300620 光库科技：

专业从事光纤器件的设计、研发、生产、销售及服务的高新技术企业；产品主要应用于光纤激光器、光通讯等重要领域。

毛利率36.60%，每股资本公积金6.40元，每股未分配利润2.44元，市净率4.93，每股净资产9.84元。江苏万鑫控股集团有限公司持有超250万股。

3AI算法

主要标的：

603160 汇顶科技、688500 慧宸股份、301169 零点有数、300229 拓尔思、002230 科大讯飞、688088 虹软科技、688039 当虹科技、688787 海天瑞声等。

活跃标的：

（1）002230 科大讯飞：

国内和世界最大的中文智能语音技术提供商，产品的技术含量全球领先，在中文语音市场具有绝对领先地位。是一家专业从事语音及语言、自然语言理解、机器学习推理及自主学习等人工智能核心技术研究，人工智能产品研发和行业应用落地的国家级骨干软件企业。

毛利率40.18%，每股资本公积金4.30元，每股未分配利润2.17元，每股收益0.18元，市净率9.61，每股净资产6.86元。中国移动通信有限公司持有2.4771亿股，香港中央结算有限公司持有1.0866亿股。

（2）603160 汇顶科技：

全球安卓手机市场出货量排名第一的指纹芯片供应商；主要产品为电容触控芯片和指纹识别芯片，除此之外为固定电话芯片产品。

毛利率45.79%，每股资本公积金4.30元，每股未分配利润2.17元，每股收益0.18元，市净率9.61，每股净资产6.86元。汇发国际（香港）有限公司持有2084万股，国家集成电路产业投资基金股份有限公司持有超1649万股。

4AI金融

主要标的：

600570 恒生电子、600446 金证股份、002657 中科金财、002537 海联金汇、300033 同花顺、601519 大智慧、688318 财富趋势、601658 邮储银行、601998 中信银行等。

活跃标的：

（1）600570 恒生电子：

唯一拥有全牌照的金融IT企业龙头，是国内最大的金融系统提供商,在证券、资管与财富管理和银行理财市场拥有44%、88%、75%的市占率。

毛利率73.56%，净资产收益率17.36%；每股资本公积金0.23元，每股未分配利润2.16元，每股收益0.57元，市净率15.96，每股净资产3.59元。香港中央结算有限公司持有2.604亿股，中国证券金融股份有限公司持有超2493万股。

（2）600446 金证股份：

国内最大的金融证券软件开发商和系统集成商之一，占据证券IT近一半市场份额(与恒生电子形成双寡头)。

毛利率19.62%，净资产收益率3.87%；每股资本公积金1.47元，每股未分配利润1.25元，每股收益0.15元，市净率4.19，每股净资产3.80元。广东恒阔投资管理有限公司持有超1620万股，深圳前海联礼阳投资有限责任公司持有超1459万股，香港中央结算有限公司持有超1144万股。

（3）002657 中科金财：

面向数据中心、银行影像和IT服务管理领域的金融科技服务商，拥有二维码编解码核心功能产品、票据二维码生成打印系统及专业识读机具。

毛利率21.38%，每股资本公积金5.25元，市净率3.03，每股净资产6.37元。青岛城投金融控股集团有限公司持有超469万股，天津滨河数据信息技术有限公司持有超417万股，华融国际信托有限责任公司持有超275万股。

（4）002530 海联金汇：

国内热处理行业的龙头企业，也是电子税务和财税云服务领域的领先企业。

毛利率21.29%，每股资本公积金3.32元，市净率4.90，每股净资产2.07元。东方工程株式会社持有超5977万股，和华株式会社持有超926万股，香港中央结算有限公司持有超472万股。

（5）601658 邮储银行：

国内大型商业银行，主营业务是提供银行及相关金融服务，主要产品是个人银行业务、公司银行业务及资金业务。

净资产收益率11.89%，每股资本公积金1.26元，每股未分配利润2.27元，每股收益0.86元，市净率0.64，每股净资产7.35元。中国人寿保险股份有限公司持有21.7969亿股，中国电信集团有限公司持有11.1722亿股，香港中央结算有限公司持有8.2458亿股，全国社保基金六零四组合持有超6888万股

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