一、期现市场回顾

1．铜价冲高回落，伦铜压力位8000美元

图1：沪铜主力60分钟走势图

本周铜价冲高回落，截止周五下午三点沪铜主力2209合约收至60310点，周

涨

幅0.35%或210元。周末期间公布国内官方制造业PMI数据低于荣枯线，后续欧美制造业PMI数据创两年新低，经济数据不利于铜价反弹，铜价在周一冲高之后，逐步回落；周四晚间矿业巨头嘉能可表示将减产金属锌，能源危机再次提供炒作动能，铜价周五反弹。

宏观方面，美联储官员再次重申维持加息的预期，市场关注周五晚间的非农数据，来调整对于后续加息幅度的预测，从而影响美元以及大宗商品价格走势。另一方面，近期原油库存意外大增，导致原油价格

跌

至最近半年的低位，若有破位下行将对铜价形成利空情绪。

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2．行情企稳，刚需入市增多

本周现货铜

涨

40元，周五好铜升水240元。本周进口铜流入增多，隔月价差缩窄，升水较上周

下调

。行情企稳后，下游买盘刚需入市，持货商挺价叠加库存偏低，升贴水

下调

幅度有限。进口盈亏方面，本周汇率相对平稳，进口盈利窗口持续打开，现保持在300元/吨附近。

图2：电解铜与升贴水走势

图3：进口盈亏和沪伦比值

二、废旧市场动态

现货铜与上周相比

涨

40元/吨左右，废铜

涨

700元/吨左右。精废价差在180元附近，对比上周下

跌

680元，废铜优势下滑。

本周沪铜盘面震荡整理，持货商逢高卖货，落袋为安。盘面上行，同时供应紧缺的情况下，废铜价格表现坚挺。周五精废价差在180元左右，废铜优势减少，至铜厂利润空间再度下滑。部分贸易商捂货惜售，货源较少，铜厂和贸易商被迫挺价收货，但少量货主

跌

价也不卖货，怕货物出售后，再次买入困难，市场交投氛围相对低迷。

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三、行情走势预测

本周沪铜先抑后扬。以下为本周伦铜、沪铜行情走势。

图5：伦铜K线走势图

图6：沪铜K线走势图

国外消息

：美国7月Markit服务业PMI终值为47.3，创2020年5月以来新低，预期47，前值47。美国7月Markit综合PMI终值为47.7，前值47.5。

欧洲央行经济公报显示，自6月份的上次理事会会议以来，主要发达经济体的经济活动已经放缓。6月份通货膨胀率进一步上升至8.6%。飙升的能源价格再次成为整体通胀的最重要组成部分。基于市场的指标表明，全球能源价格将在近期内保持在高位。

美国至7月30日当周初请失业金人数26万人，预期26万人，前值25.6万人。美国上周首次申领失业救济人数增加6000人至26万人，接近去年11月以来最高。美国30年期抵押贷款利率近四个月来首次

跌

破5%。

英国央行宣布加息50基点至1.75%，为1995年以来最大幅度加息。英国央行预计英国经济将从第四季度开始陷入衰退，衰退将持续五个季度，GDP下

降

2.1％。

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WTI原油

跌

破90美元/桶，回吐2月24日俄乌冲突开始以来的所有

涨

幅，分析称因美国原油需求减弱，美国人开车次数低于2020年夏季。

国内消息

：7月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得50.4，低于6月1.3个百分点，仍位于扩张区间，显示制造业景气状况继续改善，但修复速度放缓。

美国7月ISM非制造业PMI56.7，预期53.5，前值55.3。美国6月工厂订单月率2%，预期1.1%，前值1.60%。

工业和信息化部、国家发展改革委、生态环境部印发工业领域碳达峰实施方案。其中提到，加强再生资源循环利用。实施废钢铁、废有色金属、废纸、废塑料、废旧轮胎等再生资源回收利用行业规范管理，鼓励符合规范条件的企业公布碳足迹。延伸再生资源精深加工产业链条，促进钢铁、铜、铝、铅、锌、镍、钴、锂、钨等高效再生循环利用。研究退役光伏组件、废弃风电叶片等资源化利用的技术路线和实施路径。

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四、下周铜市行情走势预测

本周沪铜先抑后扬。海外方面，本周美联储官员密集发表鹰派言论，市场对于美联储即将放缓加息节奏的乐观预期转为谨慎，美元保持相对强势地位。同时，英央行大幅加息50个基点，并给出经济衰退警告。周内WTI原油跌破90美元，需求下滑或不可避免，长期趋势向下展望不变。受国内低库存及现货紧缺局面影响，周初沪铜主力一度突破61000。后随进口铜流入市场及地缘政治风险加剧影响，伦铜结束六连涨，运行重心波动下移。

本周四晚间，受美元走弱及嘉能可欧洲冶炼厂停工事件影响，有色金属价格普遍受提振走高，但短线事件诱发的反弹难以提供中长期有效支撑。需求端来看，国内电网、新能源需求较为可观，地产及相关行业仍难言乐观。八月为宏观窗口期，多空交织，铜价震荡运行概率较大。

运行区间参考：沪铜主力5.75-6.1万，伦铜7500-8000美元，废铜5.35-5.7万。

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