经过测算确认，分级基金A份额参与下折时，A份额约定收益不同将造成折算后收益不同。这里也建议投资者尽量选择折价较高（约定收益较低）的分级A份额，相对的，若买B份额则选择A份额约定收益较高的。

先回忆一下下折对B份额造成损失的机制：分级B份额在遭遇下折时，净值将归1，投资者持有数量变为为下折前持有的分级B份额之净值除以1。实际上下折时损失的是分级B份额的溢价部分。

分级B份额的溢价是怎么造成的呢？当然，造成分级B份额溢价的原因很多，其中最重要的一点是分级A份额的合约利息。简单来说，A份额约定利息越高，B端溢价率相对较低。

这里举两个下折产品的例子，让大家直接感受下折时“+3%”产品与“+4%”产品在遭遇下折时损失的差异。

（我们以A份额下折后首次打开跌停日的的收盘价计算。两者在同一天打开跌停，故基本可排除市场的系统性因素影响。

可以看到，进入A端下折期权价值实现过程后，“+3%”产品高铁A持有者总收益4.8%，而“+4%”产品1000A持有者总收益4.5%。

因而，

在遭遇下折时，合约利息越高的A份额收益越低，相应的B份额持有者损失越小。但差距事实上并不十分明显，若已持有的投资者并无调仓需要。

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