近日，中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险5家A股上市险企2023年一季报已悉数出炉。这是《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》和《企业会计准则第25号——保险合同》两个新会计准则实施后，5家险企首次披露财报。

从5家保险公司陆续披露的一季报数据来看，负债端回暖迹象显现。数据显示，五大上市险企期内共取得保费收入10563.16亿元，同比增长4.9%。从人身险业务看，各上市险企旗下人身险公司业绩分化，保费增速呈现“两升三降”；从财产险业务看，财险“老三家”保费收入则均实现较快增长。

归母净利润普遍大增

主要受投资收益增加影响

一季报显示，新会计准则下，5家A股上市险企合计归母净利润为959.64亿元，同比大幅增长68.3%。具体来看，中国人保一季度净利润为117.21亿元，同比增230%，增速居5大上市险企榜首。新华保险净利润增速次之，达114.80%，净利润为69.17亿元。中国人寿、中国平安、中国太保分别实现归母净利润273.4亿元、383.5亿元、116.3亿元，增速分别为78.0%、48.9%、27.4%。

数据来源：各险企一季报/制图：南都·湾财社

各家公司整体业绩向好，多家险企均表示，受投资收益增加影响。

新华保险表示，净利润增长的主要原因是总投资收益较上年同期增加。截至3月末，该公司投资资产1.2万亿元，一季度年化总投资收益率5.2％。

对于净利润在内的财务指标的主要变动原因，中国平安也表示，主要受资本市场上行，投资收益增加影响。中国平安一季报数据显示，公司保险资金投资组合年化净投资收益率3.1％，年化总投资收益率3.3％。截至3月末，该公司保险资金投资组合规模超4.5万亿元，较年初增长3.1％。

中国人寿表示，净利润增长受投资收益变化及传统险准备金折现率假设更新影响。该公司一季度实现总投资收益529.3亿元，同比增长18.8％；简单年化总投资收益率4.2％，同比上升33个基点；净投资收益455.8亿元，简单年化净投资收益率3.6％。

中国太保一季报数据显示，公司投资资产净投资收益率0.8％，同比下降0.2个百分点；总投资收益率1.4％，同比上升0.4个百分点。截至3月末，该公司投资资产2.1万亿元，较年初增长6.3％。

平安证券分析师认为，内外部流动性环境改善、政策托底经济大盘，随着经济持续复苏，长端利率有望企稳回升、权益市场有望迎来修复；同时，房地产政策发力，险企投资端将迎来改善。

寿险保费增速“两升三降”

多家险企新业务价值由负转正

从5家保险公司陆续披露的一季报数据来看，负债端回暖迹象开始显现。

数据显示，中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险分别实现保费收入3272.2亿元、2601.6亿元、2497.3亿元、1544.5亿元、647.7亿元，同比分别增长3.9％、5.6％、7.5％、3.9％、-0.2％。

人身险业务方面，一季度数据显示，5家A股上市险企寿险保费增速“两升三降”。其中，中国人寿、平安人寿保费收入呈正增长态势，分别为3272.21亿元、1717.67亿元，分别同比增长3.9%和5.6%；太保寿险一季度保险服务收入达到219.74亿元，同比下降5.5%，其余2家机构保费收入则同比小幅下降。

同时，经过两年多调整，个险渠道队伍规模降幅收窄，队伍质量提升明显。数据显示，截至3月末，中国人寿个险销售人员66.2万人，较上年末微降0.9％，月人均首年期缴保费同比提升28.8％；平安人寿个险代理人40.4万人，较上年末减少4.1万人；太保寿险核心人力占比同比提升，核心人力月人均首年佣金收入同比大幅提升。

值得一提的是，从新业务价值情况来看，一季度披露该指标的3家公司3年来首次转正。具体而言，太保寿险新业务价值增速最快，同比增长16.6%；平安人寿、中国人寿新业务价值增速分别为8.8%、7.7%。

谈及未来的人身险市场，光大证券分析师王一峰指出，过去人身险行业渠道转型压力已基本释放完毕，当下高价值率保障型产品销售已持续降至历史低位，今后随着代理人队伍规模的逐渐企稳、绩优人力产能的不断提升、线下展业恢复助力保障型产品销售回暖，2023年头部险企新业务价值增速在低基数下有望实现集体转正。

“财险老三家”保费收入增速均超5%

各公司综合成本率表现分化

财产险业务方面，今年一季度，“财险老三家”人保财险、平安产险、太保产险三家财险公司保费收入增速均超5%。其中，太保产险取得保费收入575.43亿元，同比增长16.8%；中国人保财险取得保费收入1676.4亿元，同比增长10.19%平安产险取得保费收入769.6亿元，同比增长5.4%。

车险板块，平安产险一季度车险保费同比增长6.2%，达500.25亿元；中国太保车险保费为258.97亿元，同比增速达6.0%；人保财险车险保费同比增长6.5%。

财通证券分析师夏昌盛认为，在一季度中国汽车销量同比下降6.7%的情况下车险业务仍实现了平稳增长。预计车险量价齐升逻辑仍将延续，一是在扩大内需的战略下，汽车消费支持政策有望继续加码；二是新能源车渗透率持续提升，可能驱动车均保费向上。大型险企凭借数据、定价、服务等优势，增速有望高于行业平均水平。

非车业务方面，A股上市公司非车险保费正在快速增长。太保产险非车险原保险保费收入316.46亿元，同比增长27.4 %；平安产险一季度非车险保费收入为201.5亿元，同比增长7.89%。从各险企披露的业务细分数据来看，人保财险一季度信用保证险保费收入同比增长26.7%，农险保费收入同比增长23.2%。

此外，各公司综合成本率表现分化。在有披露相关数据的险企中，太保产险承保综合成本率98.4％，同比下降1.2个百分点；平安产险整体承保综合成本率同比上升2个百分点至98.7％。该公司表示，保证保险业务受市场环境变化影响，赔款支出上升，造成整体承保综合成本率波动。

从二级市场来看，在业绩普增的背景下，保险股持续冲高。今日A股市场中，保险板块全面上涨。截至今日收盘，保险股整体涨幅达4.44%。中国太保大涨9.2%，报收34.08元/股；中国人保、新华保险涨幅均超6%，分别报收6.65元/股、41.40元/股。

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