在产品上报将近一年后，首批5只MOM(管理人中管理人)产品在2020年末终于获批，首只产品也迅速在2021年1月启动发行，其余4只产品也相继在2021年内发行成立。截至当前，距离首只MOM产品发行已有一年时间。然而，在经历了一段时间的发展后，首批5只MOM产品的业绩表现难言乐观。截至1月20日，仍有部分产品自成立以来的收益率为负。有业内人士直言，MOM未来的发展未必是一片光明;但也有观点认为，投资者可能需要给这类产品多一点耐心和成长的空间。

首只MOM产品发行一周年

自2019年12月首批MOM产品上报，继2020年12月首批5只(份额合并计算，下同)MOM产品获批后，MOM产品作为一类创新型基金“横空出世”。回顾此前，在2021年1月20日，首只MOM产品——建信智汇优选一年持有期混合(MOM)发行“面世”，距今已有一年时间。

据悉，MOM (Manager of Managers)，即管理人中管理人基金，是一种较为新兴的资产管理策略，以多元资产、多元风格和多元投资管理人为主要特征。这类产品主要通过组合管理人对所挑选的投资顾问进行资产配置及组合动态管理，实现长期稳定的投资收益。

而自建信智汇优选一年持有期混合(MOM)在2021年1月26日成立后，创金合信群力一年定开混合(MOM)、招商惠润一年定开混合发起式(MOM)也分别于同年3月、8月成立;而鹏华精选群英一年持有期灵活配置混合(MOM)、华夏博锐一年持有期混合(MOM)则于同年9月成立。

规模方面，建信智汇优选一年持有期混合(MOM)的发行总规模为27亿元，为首发规模最大的MOM产品;创金合信群力一年定开混合(MOM)、鹏华精选群英一年持有期灵活配置混合(MOM)的发行总规模分别为3.38亿元、3.55亿元;招商惠润一年定开混合发起式(MOM)、华夏博锐一年持有期混合(MOM)的发行总规模则不足1亿元，分别为7560.16万元、1368.3万元。

从产品名称可以看出，首批5只MOM产品均设定了一年持有期。但随着四季报数据披露，上述MOM产品的最新规模也得以揭晓。数据显示，截至四季度末，建信智汇优选一年持有期混合(MOM)的规模仍是MOM产品中的“领头羊”，为25.58亿元;创金合信群力一年定开混合(MOM)、招商惠润一年定开混合发起式(MOM)的合并规模则为3.45亿元、7883.08万元;而鹏华基金、华夏基金旗下MOM产品的规模则无变化。

近一年业绩表现平平

从产品业绩来看，在经历了一段时间的运行后，部分MOM产品的表现却未尽如人意，不仅多只产品的收益率至今仍未收正，还有个别产品的收益率在该类产品中长期垫底。

从MOM产品自成立以来截至2021年末的整体表现来看，同花顺iFinD数据显示，截至2021年末，上述5只MOM的平均收益率为1.87%。其中，创金合信群力一年定开混合(MOM)的收益率最高，A/C份额的收益率分别为8.27%、7.39%;招商惠润一年定开混合发起式(MOM)的A/C份额收益则为4.3%、4.05%。同期，鹏华精选群英一年持有期灵活配置混合(MOM)、华夏博锐一年持有期混合(MOM)、建信智汇优选一年持有期混合(MOM)的收益率则呈下跌状态;其中，建信智汇优选一年持有期混合(MOM)自成立以来截至2021年末的收益率为-4.49%，在上述MOM产品中垫底。

若放眼当前，创金合信群力一年定开混合(MOM)仍为表现最突出的MOM产品，其A/C份额自成立以来截至1月20日的收益率为4.91%、4.01%。同期，成立以来至今表现最差的MOM产品也仍为建信智汇优选一年持有期混合(MOM)，自成立至今的收益率为-8.1%。此外，鹏华基金、华夏基金旗下的MOM产品当前的收益率也仍为负。

对于建信智汇优选一年持有期混合(MOM)的收益率持续不乐观的原因，记者发文采访建信基金，但截至发稿前，尚未收到相关回复。记者注意到，最新披露的建信智汇优选一年持有期混合(MOM)四季报显示，截至四季度末，该产品的前十大重仓股包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖等白酒板块个股，同时还重仓了比亚迪、长城汽车等新能源汽车板块的个股。数据显示，上述大部分个股在2021年度均呈上涨趋势，而五粮液则下跌23.03%。

某公募内部人士则直言道，MOM属于偏养老型的产品，业绩主要看长期表现，其“观察周期”长达一至两年，在年初市场回调明显的背景下，产品出现回撤也属正常现象。因此，投资者可能需要给这类产品多一点耐心和成长的空间。

前海开源基金首席经济学家杨德龙也向记者提到， MOM产品近一年业绩表现平平的客观原因主要是当前基金市场分化严重，市场的赚钱效应整体较差，多数基金产品出现负收益的情况，从而影响MOM基金的市场操作。另外，由于MOM产品在国内仅发行一年，基金运营经验方面可能存在部分不足，从而影响其在2021年的业绩表现。

发展之路道阻且长

“MOM与同为公募基金行业大家庭成员的的FOF(基金中基金)有异曲同工之处，只不过是把‘管钱’变成‘管人’，将母基金的资金分成若干资产，分别交给不同的优秀基金管理人进行投顾管理，更多的是以选择基金管理人为主，但该产品本身的因素及一些深刻的市场因素都值得投资者认真思考，例如母基金和子基金不属于同一公司时为基金风控带来的挑战;基金经理的能力存在较大不确定性”，某基金研究人士直言道。

在部分业内人士看来，MOM产品在发展过程中确实还面临着不少的难题。杨德龙表示，作为行业“新星”，MOM面临着投资者教育问题，需要更多的渠道宣传让投资者了解产品自身的优势。目前来看，MOM当前的整体规模比较小，因此这类产品需要在投资层面加强对宏观的研究，做好投资资产配置，为投资者创造比较好的回报，从而吸引更多、更好的市场需求。

但在渠道方面，MOM产品似乎也困难重重。前述公募内部人士对记者坦言，MOM在发行过程中面临着和普通基金一样的问题，如基金公司发行的规模诉求大于头部代销机构的代销诉求。同时，在基金代销合作过程中，基金管理人也面临较多的受限。

对于MOM产品的发展前景，业内人士也持不同观点。在前述基金研究人士看来，“MOM未来的发展未必是一片光明，而且基于MOM产品当前的惨淡发展现状，也使投资者不得不再思考MOM是否还有继续向前发展的可能”。

但杨德龙则认为，虽然MOM面临着诸多挑战，但其发展前景值得投资者期待和看好，并建议投资者在布局该类产品时，可以着重关注业绩较稳定、基金经理管理经验较丰富的MOM产品。

展望后市，创金合信群力一年定开混合(MOM)的基金经理张荣在四季报中指出，在未来的投资当中，2022年一季度将是一个波动与机会并存的阶段。产品在结构上将进行一定程度的风险防范，在配置上会更考虑股债间和权益市场投资结构的均衡性以期在严守风险底线的基础上把握投资机遇。

建信智汇优选一年持有期混合(MOM)的基金经理姜华、梁珉则在四季报中指出，未来将会继续与投顾紧密合作，在资产配置层面使用量化工具，根据市场和组合情况调整资产单元的资产，在投顾投资层面保持整体行业和风格上的均衡，兼顾行业景气度和个股性价比。(记者 岳品瑜 李海媛 实习记者 周青)