基金仓位高启活钱不足备战期指减仓在所难免

基金仓位高启活钱不足备战期指减仓在所难免 更新时间：2010-2-2 1:37:24 　　进入2010年，基金的高仓位运作令市场备受关注，也让投资者忐忑不安。有数据显示，截至4季度末，基金的股票仓位已逼近历史高位，其中，全部可比基金的仓位高达85．97％。而就在基金高仓位运作的同时，今年沪指至开市以来已经下跌超过100多点。

资金何以撤退？其实这并不难理解，基金集体看好年初行情，集体加仓，而一旦作为“大头”的基金仓位接近满仓的时候，牛市就几乎到顶了。道理很简单，就是基金没钱了。而对于年初的“虎头”行情，现在部分机构已经迅速修正，提出先抑后扬的观点。

基金活钱或不足600亿

目前老基金手中活钱已经没有剩多少了。据统计，截至四季度末，所有主动偏股型基金去年底手中现金也就1000多亿元，还不一定够应付流动性和分红。

基金第四季度大举加仓，股票型基金仓位逼近九成。天相投顾统计数据显示，四季度基金大幅加仓5．91个百分点，可比的主动投资股票方向基金仓位猛增至85．97％，创历史新高，超越了2009年二季度末的83．67％和2007年三季度末的80．41％。其中，股票型基金仓位提升6．08％，达到89．68％，逼近九成。

基金集体高仓位是导致手头资金短缺的主要原因有机构统计，截至四季度末，所有主动偏股型基金去年底银行存款及清算备付金共计1463．5亿元，占基金的比例仅为7．97％。如果考虑到基金要持有不少于5％的现金资产以应付流动性，偏股基金手中可用于加仓的现金更少，或仅余不到600亿元。

不难看出，基金活钱不足，无力助推A股向上，年初虎头行情或成一种奢望。因此，有分析人士认为，2009年底，基金有超过1000亿元的大规模分红，不仅没钱买股，大有可能要减持筹码才能“派红包”。

基民不跟基金公司走

在去年年底发布的投资策略报告中，大多数基金判断2010年A股市场为“前高后低”，也就是说今年的机会会出现在上半年，这也就是去年四季度众基金加仓的动力，以及拼命加仓的原因。但是，令人失望的是，基金的判断很大可能是错判了。截至上周五，今年开市以来，沪指已经下跌超过100多点。

不仅是市场开始抛售股票，基民也大幅赎回，这或许也就说明了基民并不和基金公司一样看好所谓的“虎头”行情。据了解，偏股型基金遭遇赎回的情况较此第三季度正在扩大。目前已披露四季报的249只偏股型基金中的219只出现净赎回，占比达到87．95％，偏股型基金赎回总额达到785亿元。

基民悲观情绪并不是没有道理的。据了解，第四季度基金公司自赎不断，让人疑惑。基金公司已经购买旗下基金的自有资金进行回收。去年四季度以来，基金公司赎回自购基金的情况升温，甚至出现成批赎回。公开资料显示，易方达曾于去年10月份赎回旗下4只基金，上投摩根基金公司也于今年1月6日公告赎回旗下3只基金。

基金匆忙改提“先抑后扬”

近期，上调存款准备金率、限制信贷规模、乃至加息传闻，让去年底将仓位加得满满的公募基金乱了阵脚，开始大幅调仓，并且部分机构已经迅速修正，提出先抑后扬金的观点。

在基四季报中，一些基金对三季度重仓股进行了大清洗，大面积抛售地产股，成为股市震荡的重要因素之一。地产作为国家支柱产业，牵一发而动全身，地产股遭到大面积抛售，也使得投资者开始看淡其他板块的发展前景，由此引发多米诺骨牌效应。

当然在减仓的同时，基金也开始积极建仓，金融股、消费概念成为已公布季报团队的“大众情人”。据了解，华夏旗下两大基金经理王亚伟和孙建冬对银行股表现出极大的热情。四季报数据显示，华夏大盘和华夏复兴前十大重仓股中分别有3只和4只银行股，总配置比例分别占基金资产净值的22．53％和16．82％。

对于后市，部分机构改提先抑后扬的观点。国海富兰克林研究总监兼资产管理部总经理徐荔蓉称，近期他们修正了此前对跨年行情的判断，认为短期来看，市场先抑后扬的可能性比较大，预计市场全年基本上呈现宽幅震荡走势，小幅向下或向上的概率都比较大。

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