正当市场纠结于“二八”行情转化何时发生、又以何种方式实现时，上周初由银行股发动的“周一暴动”，最终却以“昙花一现”式黯然收场。让投资人感慨风云莫测的还有，中国中车(行情601766,咨询)复牌上市后“先扬后抑”式暴跌。

上周A股市场在高位盘整中走高，上证指数高开平走全周涨2.85%，收盘站稳5100点关口，中小板指、创业板指低开高走，全周分别上涨2.38%和0.36%。不过，在沪深两市“牛市”光环笼罩下，仍有部分投资者高杠杆炒股巨亏之忧。

“加杠杆一旦尝到了甜头，就快速上瘾。杠杆如同吸毒，人性总是舍不得割肉，涨的时候不降杠杆，到跌的时候就只能坐看着赔光！”最近几天，一直奉行价值投资的“小小辛巴”提醒，目前市场风险已高，建议投资人速降杠杆。

A股行至5100点高位，在受访公私募基金经理看来，尽管本轮牛市的逻辑并未改变，但接下来的震荡分化格局将成常态，此时务必降低杠杆，当然最重要的仍是甄选个股。接下来，让我们来听听明星基金经理们的“选股经”。

5100点高处不胜寒？

“这几天想要找既有价格安全度，又存在较大投机空间的股票，根本就找不到。除了金融股，绝大部分都是风险极大！”6月13日晚上，备受普通投资人追捧的职业投资人“小小辛巴”微博上一语惊四方。

上周重组复牌的中国中车以高开低走的暴跌，让不少加杠杆炒股的投资人“倒吸一股寒气”。尽管市场站上5100点上方，但仍能感受到不少高估值个股泡沫破灭带来的丝丝寒意。

谈及长沙股民的配资炒股悲剧，曾有十年期货投资经验的大君智萌投资董事长凯恩斯认为，一旦股市结束单边上涨，进入振荡期，所有融资的人都因为担心杠杆的放大效应，而只能被动的反复割肉，最终大部分人在大牛市中就开始亏钱。

“上五千点意味着更少的空间，更大的风险，更大的下跌空间。”一向谨慎的深圳市海杉投资合伙企业执行事务合伙人黄寒笑称，历史上A股从来没有过这么明显的时代更迭，主板与创业板互不相容，创业板会因为过度爆炒被惩罚，激情过去剩下的价值可能会是中国的未来。

不过，黄寒笑的观点并不具有普遍代表性。在上周和讯基金二季度策略会上，南方基金首席策略师杨德龙认为，投资者对于改革转型成功有信心，所以才产生牛市；这轮牛市是对改革转型的信心。这一轮牛市持续时间可能比预想中要长，应该可以持续较长时间。

“任何一轮牛市都会炒过头，目前创业板估值偏好，但主板估值相对合理。”杨德龙认为，从估值来看，目前沪深300平均估值不到25倍，而2007年沪深300估值到了45倍，估值比较合理。他判断，5000点之前小盘股、题材股表现更好，下半场5000点之后要更重视业绩增长。

如果将5000点作为本轮牛市的中转站，5000点会否成为“二八风格”转换的分水岭？在凯恩斯看来，二八转换本身就是伪命题，投资是追求未来的蓝筹股，而不是追求现在的蓝筹股，创业板中会诞生很多未来的蓝筹股。对于点位，他推测沪指理论反弹目标5620点，创业板理论反弹目标4190点。

“投资人要像一只站在树上的鸟儿，不要害怕树枝断裂，因为鸟相信的不是树枝强度，而是自己的翅膀。”凯恩斯认为，在目前上升趋势没有改变的情况下，最好的策略仍然是持股，但必须坚决去融资杠杆，此时选股比择时更重要。

震荡加剧考验选股能力

在A股站稳5100点后，业内基本形成共识的是，市场将步入剧烈的震荡分化阶段，此时如何甄选个股，更考验机构投资者的智慧。

6月10日，在由和讯基金频道主办的“和讯基金二季度策略会”上，来自南方基金、嘉实基金、华商基金、中邮基金、东方基金的五位明星基金经理，分别向投资者分享了牛市下半场可能出现的投资机会。

目前互联网企业股票大涨，很多原因是基于“+互联网”概念。东方精选、东方新兴成长基金经理呼振翼认为，目前互联网投资热潮有两个，一个是“互联网+”，另一个是“+互联网”。他认为，前者才是最看好的板块。

呼振翼称，在“互联网+”层面上，无论是乐视还是暴风，无论市场情绪给予什么样的解读，至少理论上、逻辑上来讲它是偏正确的。这类企业最开始很难说有多么优秀，但是这就是这个时代，你需要找的是所谓“指数级变化”的公司。

相比呼振翼看好的“互联网+”，嘉实策略增长（070011，基金吧）基金经理刘美玲更看好国企改革题材，“国企改革是具备良好性价比的投资主线，未来蓝筹股的价值洼地非常显著，很有可能通过国企改革实现蓝筹股的估值修复。”

不过，从2014年央企试点改革可以看到，中粮系、国投系的改革试点是成立国有资本运营公司，这一类上市公司涨幅远远高于混合所有制改革。刘美玲表示，在做国企改革投资选择时，应该借鉴这一思路。

华商领先企业基金经理李双全认为，在二级市场上，环保类上市公司的战略地位正在体现出来。目前我国环保支出占GDP的比重大概1.5%左右，和发达国家相比，还有非常大的空间和发展机遇。

中邮核心优势基金经理张腾认为，非常看好“中国制造2025”。他表示，“我们认为，这是可以与历史上的工业革命同等看待的一个非常大的发展趋势。”南方基金首席策略师杨德龙杨德龙认为，可以更多地关注创新性的传统行业，如汽车、医药、券商、保险等行业，在下半年可能有一波比较好的表现。

“大盘上行的步子慢了下来，这其实是好事，管理层希望慢牛而不是疯牛，这个时候最好的策略依然是顺势做多，因为真正的牛股是能够穿越整轮牛市的。”上周五，私募人士吴国平向记者透露，目前他们依然保持较重的仓位操作，并将采取偏进取的操作策略，重点布局新兴产业牛股。

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